9 декабря Франко-российская торгово-промышленная палата (CCI France Russie) и ИК «Ренессанс Капитал» провели вебинар о влиянии пандемии на состояние экономик России и развивающихся стран. Кроме этого, эксперты обсудили политические риски при инвестировании в облигации. Модератором мероприятия выступил Николай Шакаров, директор по инвестициям и финансовому консультированию ИК «Ренессанс Капитал».

Софья Донец, экономист по России и СНГ ИК «Ренессанс Капитал», отметила, что этот год точно можно назвать кризисным и с вызовом лучше справились не развитые страны, а развивающиеся. Они не показали существенных девальваций, резких скачков инфляции и оттока инвестиций. Несмотря на сложную ситуацию, многие страны преодолели кризис достаточно легко благодаря накопленным за последние пять лет экономическим ресурсам.

Глобальную рецессию этого года можно назвать самой глубокой за последние десятилетия. Ожидается, что спад основных показателей мировой экономики будет компенсирован ростом в следующем году. В России же, по словам Софьи Донец, произойдет быстрое восстановление внутреннего спроса в сочетании с медленным восстановлением внешнего. Рынок сырья и нефти не достигнет докризисного уровня. Кроме того, ожидается введение новых антироссийских санкций. Все это скажется на экономической активности и курсе рубля. При этом Правительство РФ планирует удержать рост зарплат на уровне 3%.

Как отметила Мария Радченко, руководитель отдела анализа долгового рынка ИК «Ренессанс Капитал», финансовые рынки в марте 2020 года отреагировали на введение карантина резким падением по всем классам активов. Мировые банки разом снизили ставки до исторических минимумов.

На сегодняшний день развивающиеся страны уже успели компенсировать свои потери. Важно, что ставки сейчас находятся на исторически низком уровне за последние десять лет.  В 2021 году фокус инвесторов на развивающиеся рынки обеспечит большую доходность, учитывая приемлемый уровень рисков.

По сравнению с началом 2020 года к декабрю индексы акций и облигаций показали схожую доходность. Однако волатильность и глубина просадки акций была существенно выше, чем облигаций. Низкие ставки и доступность рефинансирования стали отличительной чертой коронакризиса, и, в отличие от прочих кризисных лет, долговые рынки быстро восстановились. Снижение рисков девальвации и потенциал укрепления валют повышают привлекательность локальных облигаций. В частности, доходность корпоративных рублевых облигаций сегодня составляет 6-8%, что выше ставок по депозитам.

В текущих условиях глобального снижения доходности при высоких рисках получить доходность при приемлемом уровне кредитного риска сложно. Наиболее доходным будет портфель Еврооблигаций компаний из Турции и СНГ, занимающихся производством и продажей продуктов питания. Кризис не оказал существенного негативного влияния на бизнес этих компаний, в то время как доходность бумаг на уровне 6-8% выглядит привлекательно.

Мария Радченко подчеркнула, что стоит отдать предпочтение корпоративным облигаций со сроком погашения не более 5-7 лет. С точки зрения эмитентов сейчас отличный момент для привлечения долга по самым низким ставкам.